Tài trợ chuỗi cung ứng châu Á
Nguyễn Xuân Nghĩa
2020-03-11
2020-03-11
Từ 10 ngày qua, thế
giới bị hoảng loạn về hậu quả của dịch bệnh xuất phát từ Trung Quốc và Á Châu
rồi lan ra hơn 100 quốc gia và khu vực trên thế giới. Nền kinh tế tương đối khả
quan nhất là Hoa Kỳ cũng có triệu chứng hốt hoảng trong mấy ngày liền. Nhưng
Châu Á còn là tâm điểm của chuỗi cung ứng vây quanh Trung Quốc. Diễn đàn Kinh
tế sẽ tìm hiểu về một khía cạnh bất ngờ, đó là các nước tài trợ chuỗi cung ứng
đó bằng gì?
Nguyên Lam: Ban Việt ngữ đài Á Châu Tự Do cùng
Nguyên Lam xin kính chào chuyên gia kinh tế Nguyễn-Xuân Nghĩa. Thưa ông, ngoài
hậu quả đột ngột từ trận chiến về giá dầu thô giữa Á Rập Xaođi với Liên bang
Nga, thế giới vẫn chưa biết đại dịch từ vi khuẩn Covid-19 sẽ còn hoành hành bao
lâu, với hiệu ứng gì cho các nền kinh tế Á Châu. Ông nghĩ sao về vấn đề này?
Nguyễn-Xuân Nghĩa:
- Ngoài khía cạnh nhân
sinh khi toàn cầu có hơn 10 vạn người nhiễm bệnh, hơn bốn nghìn tử vong, mà ba
phần tư là tại Trung Quốc, ta thấy dịch bệnh này đang thật sự là đại dịch vì
lan ra 105 quốc gia và khu vực trên thế giới. Vì vậy, nếu các nước có hốt hỏang
thì cũng là điều có thể hiểu được.
Châu Á không chỉ là
tâm điểm của dịch bệnh từ đó lan ra toàn cầu. Khu vực này còn là tâm điểm của
chuỗi cung ứng toàn cầu, hay “global supply-chain” vây quanh Trung Quốc, có sản
lượng thứ nhì thế giới.
-Nguyễn Xuân Nghĩa
-Nguyễn Xuân Nghĩa
- Nói về kinh tế - vốn
là chủ điểm của tiết mục chuyên đề này – Châu Á không chỉ là tâm điểm của dịch
bệnh từ đó lan ra toàn cầu. Khu vực này còn là tâm điểm của chuỗi cung ứng toàn
cầu, hay “global supply-chain” vây quanh Trung Quốc, có sản lượng thứ nhì thế
giới. Ngày nay, kinh tế Trung Quốc thật sự bị đình đọng mà mọi nơi khác cũng
đang bị ảnh hưởng, từ Á sang Âu. Các kỹ nghệ du dịch, vận tải, hàng không, v.v.
bị tạm ngưng, mọi sinh hoạt có đông người đều bị tạm hoãn. Quan trọng nhất,
việc sản xuất hàng hóa cơ phận cho chuỗi cung ứng toàn cầu cũng bị gián đoạn.
Khi số cung lẫn cầu đều giảm thì khu vực trung gian ở giữa là ngành tài
trợ cung ứng phải hốt hoảng và thị trường tài chính bị dao động.
Chuỗi cung ứng toàn cầu
Nguyên Lam: Nguyên Lam xin đề nghị ông đi từng bước để
giải thích lại cho thính giả của chúng ta, trước hết, thế nào là chuỗi cung ứng
toàn cầu?
Nguyễn-Xuân Nghĩa: - Khi các nền kinh tế hợp tác với nhau
để tùy theo lợi thế tương đối của từng nơi về nhập lượng như nguyên liệu, kỹ
thuật, hay phí tổn mà chế biến ra một sản phẩm hoàn tất rẻ nhất và tốt nhất hầu
có thể bán ra toàn cầu, họ đã lập ra một chuỗi cung ứng. Thí dụ là nền kinh tế
này bán nguyên nhiên vật liệu, nền kinh tế kia cung cấp nhân công có tay nghề,
nền kinh tế khác thì có công nghệ hay thuật lý cao để cung cấp sản phẩm công
nghiệp hay bán chế phẩm, rồi ráp thành một sản phẩm hoàn tất cho một nền kinh
tế khác phân phối ra toàn cầu.
- Hãy ngĩ tới xe hơi
Toyota hay Honda của Nhật, điện thoại Samsung của Hàn Quốc có nhiều cơ phận ráp
chế tại Trung Quốc để bán ra ngoài. Châu Á tập trung hiện tượng hợp tác quốc tế
đó quanh Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan, Hồng Công, v.v. Điều đáng
nói là đa số các nghiệp vụ sản xuất và thanh toán đó đều sử dụng Mỹ kim, dù sao
vẫn là ngoại tệ phổ biến nhất.
Nguyên Lam: Tức là ông bước qua mặt bên kia, là đối
giá tài chính của chuỗi cung ứng, có phải không?
Nguyễn-Xuân Nghĩa: - Thưa vâng, và đấy mới là khía cạnh khó
hiểu nhất mà lại có ảnh hưởng quốc tế bất ngờ vì liên hệ đến chính sách tiền tệ
của nước Mỹ.
- Ngân hàng của các
nước Á Châu kể trên tài trợ chuỗi cung ứng của họ chủ yếu bằng đô la Mỹ mà lại
không dễ gì tìm ra. Khi chuỗi cung ứng bị gián đoạn và thiếu thanh khoản thì
vấn đề của họ dội ngược về Hoa Kỳ, về các ngân hàng Mỹ và về định chế tài trợ
sau cùng là Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ.
- Như chúng ta thấy
khi Ngân hàng Trung ương Mỹ hạ lãi suất tới 50 điểm cơ bản vào hôm Thứ Ba mùng
ba tuần trước mà lại gây hốt hoảng thì có lẽ thế giới có ba tâm điểm như ba
vòng xoáy. Ở trong là tâm điểm của đại dịch từ Châu Á đang làm toàn cầu náo
động mà chưa biết bao giờ dứt. Ở vòng ngoài là tâm điểm của chuỗi cung ứng cũng
từ Châu Á đang bị đình trệ và gây ra suy trầm. Ngoài cùng là chuỗi cung ứng tài
chính Á châu lại thiếu thanh khoản bằng đô la Mỹ.
Nguyên Lam: Như ông vừa nói, chuyện này khó hiểu
thật! Nếu vậy, ta sẽ đi ngược từ vòng ngoài vào trong, từ tình hình kinh tế của
Hoa Kỳ, ông nghĩ sao?
Nguyễn-Xuân Nghĩa: - Chúng ta hãy nhìn trên toàn cảnh như
thế này. Trong các nền kinh tế tiên tiến thì Hoa Kỳ và Vương quốc Anh thống
nhất đã có giai đoạn tăng trưởng lâu dài và khả quan nhất. Các nước trong khối
Euro như Đức, Pháp, Ý, và nhất là Ý, lại không được như vậy và đang ở mé bờ
khủng hoảng tài chính vì dịch bệnh. Vậy mà hôm Thứ Tư 11, nước Anh bất ngờ
thông báo là cắt lãi suất 50 điểm tới 0,25% vì hiệu ứng đại dịch trên chuỗi
cung ứng của họ.
- Khi so sánh thì kinh
tế Hoa Kỳ vẫn có sức chịu đựng cao nhất, với nền kế toán tài chính an toàn hơn
cả nên sẽ vượt qua khó khăn. Nhưng, đại dịch vẫn gây ra hốt hoảng như chúng ta
đã thấy tuần qua khiến các cơ chế của Mỹ tranh luận về hai loại biện pháp tiền
tệ và ngân sách để ứng phó. Tiền tệ là hạ lãi suất và bơm tiền, ngân sách là
tăng chi và giảm thuế nhằm cấp cứu các thành phần bị nạn.
“Dựa lưng nỗi chết”
Nguyên Lam: Bây giờ các ngân hàng Á Châu lại trông
chờ vào Hoa Kỳ để có thanh khoản cho chuỗi cung ứng của họ thì Ngân hàng Trung
ương Mỹ nghĩ sao?
Nguyễn-Xuân Nghĩa: - Tôi nghĩ đến chữ “dựa lưng nỗi chết”!
- Sau vụ khủng hoảng
tài chính năm 2008 rồi nạn Tổng suy trầm 2008-2009, các nền kinh tế Tây phương
như Âu-Mỹ đều theo Nhật mà hạ lãi suất tới gần số không, thậm chí số âm, và gây
lệch lạc cho kinh tế. Ngày nay, mức lãi suất đó vẫn còn quá thấp nên khó cắt
thêm được, nếu kinh tế bị sa sút vì đại dịch.
- Vì vậy, chúng ta
chứng kiến một nghịch lý ngay tại Hoa Kỳ. Chính quyền của Tổng thống Donald
Trump phàn nàn Ngân hàng Trung ương Mỹ là chậm hạ lãi suất để kích cầu, nhưng
định chế này thật ra gần hết đất lùi với lãi suất quá thấp. Hậu quả là tuần
qua, họ nói về biện pháp ngân sách là giảm thuế và tăng chi cho các đối tượng
bị thiệt hại trong một thời gian nhất định. Mà ta đừng quên rằng các nước Tây
phương theo chế độ dân chủ nên biện pháp ngân sách phải có sự phối hợp giữa
Hành pháp với Lập pháp và đòi hỏi thời gian với sự đổi chác. Đấy là lúc các
ngân hàng Á Châu gõ cửa vì thiếu thanh khoản bằng đô la.
Nguyên Lam: Thưa ông, nếu vậy thì mọi sự đều bế tắc
hay sao?
Nguyễn-Xuân Nghĩa: - Hơn 10 năm qua, các Ngân hàng Trung
ương Tây phương đều theo nhau hạ lãi suất tới số không nên gây lệch lạc như tôi
vừa nói: Tiền nhiều mà rẻ chưa chắc đã giải quyết được nhu cầu kinh tế mà còn
tạo ra lợi thế cho giới đầu tư cổ phiếu làm giới đầu tư trái phiếu bị thiệt vì
phân lời thấp.
Sự hoảng loạn của viêc
chen lấn mua hàng hóa còn nguy hơn dịch bệnh! Lý do là các hệ thống phân phối
đó, như Costco, WalMart, Kroger, v.v… bán hàng tiêu dùng hay nhu yếu phẩm và
“cái được” của họ không thể bù cho “cái mất” của quá nhiều ngành khá. Cứ xem
lợi nhuận hay trị giá cổ phiếu của họ trong tháng qua thì rõ. Nhưng chính là sự
hốt hoảng ấy mới càng gây thêm tổn thất kinh tế.
-Nguyễn Xuân Nghĩa
-Nguyễn Xuân Nghĩa
- Trong khi chờ đợi
biện pháp ngân sách đạt sự đồng thuận chính trị tại Hoa Kỳ, Ngân hàng Trung
ương Mỹ có thể trở lại bài toán tài chính căn bản với các ngân hàng Á Châu để
chuỗi cung ứng ở đây khỏi sụp đổ. Ấy là “nếu quý vị cần thanh khoản thì chúng
tôi có nhiều cách bơm tiền cho vay với hai điều kiện dễ hiểu, 1/ là trả tiền
lời cho cao chứ không là gần tới số không để rồi lại ỷ thế rẻ mà làm liều; 2/
phải có tài sản thế chấp thỏa đáng”.
Kết luận
Nguyên Lam: Câu chuyện này quả là phức tạp, nhưng
Nguyên Lam vẫn phái xin ông nêu ra vài kết luận ở đây.
- Thứ nhất, chúng ta
đang chứng kiến sự hốt hoảng của các nước vì đại dịch toàn cầu, lồng trong sự
hốt hoảng về hậu quả kinh tế tài chính. Thứ hai, tâm điểm của đại dịch cũng là
tâm điểm của chuỗi cung ứng kinh tế tại Á Châu. Nếu không khéo xử thì Châu Á sẽ
bị khủng hoảng và thế giới càng bị lây. Thứ ba, các nước Tây phương theo chế độ
dân chủ nên làm gì cũng phải có sự đồng thuận chính trị nên có thể gây ấn tượng
sai là không dám triệt để như chế độ độc tài tại Bắc Kinh. Thứ tư, sau vụ Tổng
suy trầm 2008-2009, lãnh đạo Trung Quốc cũng đã ào ạt bơm tiền bù cho sự hao
hụt của các thị trường xuất khẩu mà rốt cuộc lại gây ra hiện tượng “ỷ thế làm
liều” của các doanh nghiệp.
- Thứ năm, tôi xin nói
tới sự hốt hoảng trong một quốc gia tiên tiến và có nền kinh tế vững mạnh nhất
là Hoa Kỳ. Sau chương trình tuần trước, có một thính giả hỏi tôi là khi dân Mỹ
chen nhau mua đồ tại hệ thống bách hóa Costco thì điều ấy có lợi gì không cho
kinh tế Mỹ? Câu trả lời của tôi là sự hoảng loạn này còn nguy hơn dịch bệnh! Lý
do là các hệ thống phân phối đó, như Costco, WalMart, Kroger, v.v… bán hàng
tiêu dùng hay nhu yếu phẩm và “cái được” của họ không thể bù cho “cái mất” của
quá nhiều ngành khác. Cứ xem lợi nhuận hay trị giá cổ phiếu của họ trong tháng
qua thì rõ. Nhưng chính là sự hốt hoảng ấy mới càng gây thêm tổn thất kinh tế.
Nguyên Lam: Ban Việt ngữ đài Á Châu Tự Do cùng Nguyên Lam
xin cảm tạ kinh tế gia Nguyễn-Xuân Nghĩa về bài phân tích vô cùng rắc rối
của tuần này.
Tin, bài liên quan
No comments:
Post a Comment